第一部分    2016年動力煤市場分析

1   宏觀經濟概述

     1.1  中國經濟增速換擋，能源結構新變化

     1.2  化石能源占比、GDP能耗雙降

2   需求側—整體超預期增長，后程發力修正全年負增長

     2.1  火電裝機增速彌補發電小時數下降，火力發電量全年正增長

     2.2  鋼鐵、水泥產量受惠于房地產和基建投資，保持增長

     2.3  傳統/新型煤化工產量繼續穩定增長

     2.4  動力煤全年消費量

3   供應側—從“去產能”到“保供應”

     3.1  煤炭“去產能、減產量、保供應”政策背景下動力煤產能和產量的變化

            3.1.1 “去產能”—壓縮動力煤產能情況（調整產業結構）

            3.1.2 “減產量”—276工作日生產對動力煤產量影響幾何（恢復產業利潤）

            3.1.3 “保供應”—三輪產能釋放政策調整，動力煤增量情況（回歸理性煤價）

     3.2  分省動力煤產能及產量情況

     3.3 “三西”地區在“去產能”大背景下的動力煤產能、產量情況

     3.4  動力煤產地、中轉地、消費地全年去庫存

     3.5  動力煤全年供應量

4   進出口—進口量大幅上升背后邏輯剖析

     4.1  進口—進口煤呈現新變化

     4.2  出口—出口量同比大幅增加

5   動力煤運輸—汽運、鐵運分道而行

     5.1  汽運受天時（暴雨）地利（供應緊張）人和（治超政策）影響一波三折

     5.2  主產區鐵運優惠取消，運力再調整；鐵運受其影響一度出現瓶頸，加劇市場供應緊張狀況

     5.3  煤炭調運新變化（黃驊港成中國能源第一大港、內蒙褐煤外調減少、大秦線運量變化等情況）

6   動力煤煤價—港口低庫存助推、“去產能”引爆、“三次釋放產能保供應”理性回歸

     6.1  動力煤煤價全年變化邏輯梳理（低庫存、去產能、保供應）

     6.2  動力煤產地、中轉地、消費地價格全年走勢

     6.3  中國與國際煤價走勢對比

     6.4  CCI指數全年走勢分析

第二部分    2017年動力煤市場展望

7   動力煤需求與2016年基本持平或微增

     7.1  經濟增長持續L型走勢，全年GDP增長預計6.5%左右

     7.2  火力發電全年動力煤消費量持平或微增—火電裝機容量將保持增長，但受可再生能源和清潔能源的壓力，利用小時數和單位耗煤將下降

     7.3  鋼鐵行業動力煤消費量微降—鋼鐵行業2017年將繼續淘汰落后產能，環保約束仍對鋼鐵生產形成壓力，粗鋼產量預計小幅回落，噸鋼能耗繼續降低

     7.4  建材行業動力煤消費量微降—水泥等建材行業面臨調結構去產能的行業整頓，預計產量將微降

     7.5  傳統、新型煤化工動力煤消費量繼續增加—受益于石油價格回升預期以及新規劃產能，產量將繼續增長

     7.6  2017年動力煤需求測算

8   動力煤供應預期將從緊平衡向整體略寬松轉變

     8.1  2017年煤炭行業政策趨勢—去產能繼續推進，“276工作日政策調控供應”工具有限合理使用

            8.1.1  安全高效大型煤礦會繼續按330天生產釋放產能

            8.1.2  超能力生產、資源整合煤礦、未經核準建成煤礦的生產繼續受到抑制

            8.1.3  小煤礦、資源瀕臨枯竭煤礦、不具備安全生產條件煤礦、劣質煤礦將加快退出

            8.1.4  礦難頻發導致煤礦生產和安全將受到行業管理和安監部門的嚴格管控

     8.2  2017年動力煤供應分情景測算產能（生產產能、淘汰產能、新增產能預測）及產量預測

            8.2.1  情景1：繼續嚴格執行276天生產政策，供應緊缺

            8.2.2  情景2：276天政策延續安全合法礦井放開，供應略寬松

            8.2.3  情景3：276天政策完全放開，供應過剩

     8.3  2017年動力煤出口持平，進口略有下降

     8.4  2017年動力煤供應量測算

9   動力煤運輸成本預期上升

     9.1  汽車運輸運費整體呈現上漲趨勢

     9.2  鐵路運輸逐漸寬松，運費優惠幅度減小

10  動力煤價格預期從年末高點回落，總體高于2016年平均水平

     10.1  2017年影響煤炭價格的因素分析，預測全年動力煤價格走勢—上半年回落，年中企穩，下半年略有回升

     10.2  2017年動力煤最可能情景的供需對比，預測煤價整體低于2016年煤價高點，高于2016年平均水平

     10.3  政策分階段影響—276工作日執行力度，安全事故引發的煤礦停產整頓和嚴格監管，五大制度維穩價格

              10.3.1  供需分階段影響—需求側淡旺季、煤炭庫存、國際市場

              10.3.2  物流影響—運費全年變化趨勢

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